就在DirecTV和Dish Network达成人们期待已久的合并协议的一天后，一家主要信用机构的评级给这项重大交易背后的一些理由泼了一盆冷水。
标普全球在周二的公告中称，已将DirecTV列入负面观察名单，并警告称线性电视行业"迅速萎缩"的长期趋势，预期的成本效益可能不足以抵消其下滑。“信贷指标将随着债务增加而恶化。DTV将以约3.5倍的EBITDA，承担Dish DBS约100亿美元的债务。
这两家卫星竞争对手于9月30日达成了一项协议，DirecTV的所有者AT&T将其在该公司剩余70%的股份出售给私募股权公司TPG。然后，DirecTV将与Dish Network的所有者Echostar合并，后者由首席执行官哈米德•阿哈万(Hamid Akhavan)管理，收购价格为1美元，外加承担债务。两家公司预计，如果交易通过，将在2025年第四季度完成。如果合并，DirecTV-Dish组合将拥有大约2000万付费电视用户。
两家公司表示，这笔交易每年可以提供约10亿美元的成本效率。即便如此，标普全球在其公告中写道，这可能还不够。标普在报告中写道:“我们估计，仍有略低于50%的美国家庭订阅传统有线电视，低于2010年约88%的峰值。”“这导致DirecTV用户在2024年第二季度同比下降15%，我们预计类似的趋势将继续在整个行业发生。”
至于这些协同效应，这家信用评级机构表示，考虑到将现有卫星用户迁移到新计划的复杂性，存在客户流失的风险。标普写道:“我们认为，由于潜在的客户中断或流失，这些协同效应比其他协同效应带来更大的执行风险。”
两家公司表示，作为从AT&T分拆给TPG的一部分，DirecTV在2025年需要向这家电信巨头支付20亿美元，到2029年预计需要支付76亿美元。狮树将担任DirectTV和TPG的财务顾问，以促成这笔交易的完成。
TPG合伙人约翰·弗林(John Flynn)将这笔交易的逻辑描述为允许DirecTV“更好地投资于推进下一代视频服务，使消费者受益，并提供广泛多样的节目。”
在交易完成当天，研究公司Moffett Nathanson的一个团队在一份悲观的分析师报告中写道:“假设合并获得批准，预计需要长达两年的时间才能完成。到那时，合并后的业务可能会再萎缩25%。”
标准普尔全球在其信用观察公告的结论中补充说:“虽然更大的规模可以让DirecTV与节目制作商有更多的谈判筹码，以帮助减缓费率的上涨，并可能在节目包方面提供更大的灵活性，但我们认为这不足以抵消这些竞争力量。”
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